□ 本報(bào)記者 都亞男
在中國(guó)經(jīng)濟(jì)版圖上，山東一直以“壓艙石”的厚重形象示人。但在“十四五”邁向“十五五”的跨越關(guān)口，一個(gè)顯著的信號(hào)正在釋放：這個(gè)昔日的傳統(tǒng)工業(yè)大省，正通過(guò)資本市場(chǎng)的“騰籠換鳥(niǎo)”，完成一場(chǎng)關(guān)于新質(zhì)生產(chǎn)力的“成人禮”。
山東GDP正式邁入“10萬(wàn)億俱樂(lè)部”，資本市場(chǎng)的坐標(biāo)系也隨之重塑。此時(shí)的山東資本市場(chǎng)，不再僅僅是規(guī)模的擴(kuò)張，而是成色的質(zhì)變。
山東資本市場(chǎng)科創(chuàng)力量翻番式增長(zhǎng)
2026年伊始，一組數(shù)據(jù)在金融圈刷屏：“十四五”時(shí)期，山東新增108家上市公司，其中，科創(chuàng)型企業(yè)占比超90%；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市數(shù)量5年增加3倍；企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債融資超3200億元。近五年，山東上市公司研發(fā)投入累計(jì)達(dá)3893億元，研發(fā)占比達(dá)3.07%。
超90%，這個(gè)數(shù)字意味著“十四五”期間，山東資本市場(chǎng)的科創(chuàng)力量，實(shí)現(xiàn)翻番式增長(zhǎng)。
長(zhǎng)期以來(lái)，外界對(duì)山東資本市場(chǎng)的印象往往停留在“重工業(yè)、老國(guó)企、大塊頭”。然而，打開(kāi)最新的山東上市企業(yè)名錄，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，風(fēng)景已悄然改變。截至2025年末，山東上市公司中，A股戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司由“十三五”末的26家增至88家，“專(zhuān)精特新”企業(yè)占比持續(xù)攀升。
這種轉(zhuǎn)變，不僅是數(shù)量的疊加，更是生產(chǎn)力邏輯的重構(gòu)。
山東在“十五五”規(guī)劃綱要中明確提出，堅(jiān)持重點(diǎn)突破、協(xié)同推進(jìn)，開(kāi)展要素市場(chǎng)化配置差別化改革，促進(jìn)各類(lèi)要素資源暢通流動(dòng)、高效配置，建立生產(chǎn)要素向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚機(jī)制。這標(biāo)志著，資本市場(chǎng)已不再僅僅是融資渠道，而是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的“加速器”和“導(dǎo)航儀”。
從“老樹(shù)發(fā)新芽”到“新木成森林”
新質(zhì)生產(chǎn)力不是憑空產(chǎn)生的，它往往植根于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的深厚土壤。
在傳統(tǒng)的柴油機(jī)領(lǐng)域，濰柴已是全球霸主。通過(guò)資本市場(chǎng)的持續(xù)運(yùn)作，濰柴近年來(lái)在大功率燃料電池、氫燃料發(fā)動(dòng)機(jī)等領(lǐng)域投入超百億元的研發(fā)資金。不久前，濰柴氫內(nèi)燃機(jī)發(fā)電機(jī)組在無(wú)錫華光環(huán)能微電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)首次純氫發(fā)電并網(wǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，轉(zhuǎn)速波動(dòng)被精準(zhǔn)控制在±3轉(zhuǎn)/分鐘以內(nèi)。4月9日，濰柴動(dòng)力牽頭的動(dòng)力裝備高質(zhì)量數(shù)據(jù)集建設(shè)聯(lián)合體入選國(guó)家首批人工智能賦能先行先試名單，成為全省唯一。
“首位”“唯一”的背后，是濰柴動(dòng)力高強(qiáng)度的研發(fā)投入，通過(guò)定增與債權(quán)融資，資金精準(zhǔn)導(dǎo)向“綠氫”賽道。這不僅是能源形式的切換，更是其從傳統(tǒng)制造向“高端裝備制造+新能源解決方案”的生產(chǎn)力躍遷。
如果說(shuō)濰柴代表硬科技的進(jìn)化，那么，中際旭創(chuàng)則代表山東在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施賽道的卡位。
生成式AI大爆發(fā)的浪潮下，光模塊作為算力網(wǎng)絡(luò)的“神經(jīng)纖維”，成為核心生產(chǎn)要素。中際旭創(chuàng)通過(guò)并購(gòu)重組、多次定增募資，持續(xù)加碼800G、1.6T高速光模塊等前沿技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，2025年，中際旭創(chuàng)在800G光模塊市場(chǎng)占有率超40%，全球排名第一；1.6T產(chǎn)品率先實(shí)現(xiàn)放量，于下半年加速上量交付，成為驅(qū)動(dòng)其盈利飆升的又一核心引擎。
新質(zhì)生產(chǎn)力強(qiáng)調(diào)“全要素生產(chǎn)率”的提升。中際旭創(chuàng)的意義便在于，通過(guò)資本紐帶，將山東光通信產(chǎn)業(yè)從傳統(tǒng)制造帶入全球AI算力競(jìng)賽的核心供給端。中際旭創(chuàng)也從龍口的電機(jī)小廠逆襲為全球光模塊“一哥”，4月底市值一度突破萬(wàn)億元，成為山東首家萬(wàn)億市值A(chǔ)股企業(yè)，徹底改寫(xiě)了山東資本市場(chǎng)的價(jià)值格局。
1286家“后備軍”蓄勢(shì)沖刺
如果說(shuō)大型企業(yè)是新質(zhì)生產(chǎn)力的“主動(dòng)脈”，那么，分布在全省縣域、園區(qū)的數(shù)萬(wàn)家“專(zhuān)精特新”企業(yè)，就是最活躍的“毛細(xì)血管”。
在濟(jì)南，半導(dǎo)體“種子選手”天岳先進(jìn)，通過(guò)關(guān)鍵資本動(dòng)作完成了從技術(shù)突破到全球領(lǐng)跑的跨越。從2022年A股上市到2025年港股敲鐘，天岳先進(jìn)的全球市占率飆升至28%，導(dǎo)電型襯底市場(chǎng)份額穩(wěn)居全球第一，專(zhuān)利規(guī)模列國(guó)內(nèi)碳化硅細(xì)分領(lǐng)域首位。
在煙臺(tái)，3月30日上市的悅龍科技，創(chuàng)下了山東企業(yè)北交所上市“最快紀(jì)錄”。從輔導(dǎo)驗(yàn)收到取得注冊(cè)批復(fù)，全程僅用8個(gè)月。資本市場(chǎng)為這家深耕高端流體輸送柔性管道領(lǐng)域近37年的“隱形冠軍”投下了信任票，上市首日股價(jià)翻倍，開(kāi)盤(pán)暴漲近184%。
放眼山東，已然形成各具特色的“上市后備庫(kù)”。
山東省是全國(guó)唯一擁有全部41個(gè)工業(yè)大類(lèi)的省份，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚、集群鮮明。2025年末，山東省擁有國(guó)家級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍274家，居全國(guó)首位；國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)1356家，位列全國(guó)第4；省級(jí)專(zhuān)精特新中小企業(yè)超1.78萬(wàn)家。
山東省政府引導(dǎo)基金化身為“耐心資本”，支持了一批處于種子期、初創(chuàng)期的科創(chuàng)企業(yè)?！笆奈濉逼陂g，省級(jí)政府投資基金累計(jì)投資省內(nèi)獨(dú)角獸企業(yè)、瞪羚企業(yè)、專(zhuān)精特新企業(yè)近560家；實(shí)施“揚(yáng)帆藍(lán)海資本護(hù)航”行動(dòng)、支持上市公司并購(gòu)重組，近五年有62家專(zhuān)精特新企業(yè)在A股上市，開(kāi)展并購(gòu)重組600余家次，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈集群加速形成。
長(zhǎng)期以來(lái)，山東實(shí)施上市資源培育“十百千”計(jì)劃，開(kāi)展“資本市場(chǎng)直達(dá)企業(yè)加速跑”專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，深入挖掘培育“硬科技”后備資源，形成壓茬推進(jìn)的上市工作格局。目前，山東省篩選出“沖刺選手”25家、“種子選手”114家、“主力選手”1147家，合計(jì)1286家，其中科創(chuàng)企業(yè)占比超八成。
這些“小巨人”雖體量不及巨頭，但在產(chǎn)業(yè)鏈里某些環(huán)節(jié)，它們就是“隱形冠軍”。資本的注入，讓它們擺脫了“粗放式”生長(zhǎng)，快速向標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；?、國(guó)際化邁進(jìn)。
不僅“輸血”，更是“共生”
新質(zhì)生產(chǎn)力不是無(wú)本之木。除了“全產(chǎn)業(yè)鏈”的底蘊(yùn)，山東還有不斷優(yōu)化的“制度供給”，以及人才與創(chuàng)新的閉環(huán)。
新質(zhì)生產(chǎn)力的研發(fā)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，需要“耐心資本”的陪伴。這里有一組值得復(fù)盤(pán)的數(shù)據(jù)：2025年，山東推動(dòng)落地全國(guó)首單農(nóng)商行科技創(chuàng)新債券、全國(guó)首單面向民營(yíng)企業(yè)的5年期信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證、全國(guó)首單上海清算所托管科創(chuàng)債柜臺(tái)質(zhì)押業(yè)務(wù)等，有力提升了債券市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新能力。
不止是落地多項(xiàng)全國(guó)首單，2025年5月債券市場(chǎng)“科技板”上線以來(lái)，山東省科技創(chuàng)新債券發(fā)行多面開(kāi)花。截至2025年末，山東成功推動(dòng)34家企業(yè)和機(jī)構(gòu)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行科技創(chuàng)新債券649.3億元，實(shí)現(xiàn)主體類(lèi)型全覆蓋，企業(yè)發(fā)行家數(shù)、發(fā)行規(guī)模均居全國(guó)第四。
這些聽(tīng)起來(lái)略顯枯澀的金融名詞，實(shí)則是灌溉創(chuàng)新發(fā)展的甘霖。這意味著，山東資本市場(chǎng)已建立起一套多維評(píng)價(jià)體系：不僅看你現(xiàn)在能賺多少錢(qián)，更看你的技術(shù)是否領(lǐng)先、過(guò)程是否綠色、潛力是否巨大。
此外，山東資本市場(chǎng)里，越來(lái)越多的科創(chuàng)企業(yè)實(shí)行核心員工持股計(jì)劃，將人才激勵(lì)與股權(quán)架構(gòu)深度綁定，這極大地激發(fā)了人的創(chuàng)新活力。歌爾股份、南山智尚、圣泉集團(tuán)、杰瑞股份等一批魯企通過(guò)員工持股計(jì)劃，構(gòu)建起多層次激勵(lì)體系，員工從“打工者”變?yōu)椤爸魅宋獭?，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新效能。
站在2026年望未來(lái)，山東資本市場(chǎng)的新質(zhì)生產(chǎn)力成色將更加濃郁。我們期待看到，在氫能產(chǎn)業(yè)鏈、低空經(jīng)濟(jì)、量子信息等未來(lái)產(chǎn)業(yè)賽道上，出現(xiàn)更多“山東籍”領(lǐng)軍企業(yè)。當(dāng)然，挑戰(zhàn)依然存在：如何進(jìn)一步提升省內(nèi)私募股權(quán)投資基金的活躍度？如何吸引更多一線投行在山東深耕？如何讓資本市場(chǎng)的春風(fēng)吹拂更多“專(zhuān)精特新”企業(yè)？這都值得繼續(xù)鉆研。