2025年，兩宗重磅并購重組案例的落地，再度讓山東站上資本市場的聚光燈下。

2025年最后一天，宏創控股發布公告，擬以635億元并購宏拓實業100%股權的重組項目獲證監會批復。由此，這成為“并購六條”發布以來A股民營上市公司規模最大的重組項目。

這場重組讓宏創控股從單一鋁深加工企業，一躍成為覆蓋氧化鋁、電解鋁及鋁深加工的全產業鏈龍頭，電解鋁與氧化鋁產能穩居全國第二，2025年公司實現營業收入1567.21億元，歸母凈利潤178.64億元，市值突破3500億元，超越中國鋁業市值，成為A股新“鋁王”。

而在2025年1月，招金集團正式入主瀕臨退市的*ST中潤，為資本市場化解上市公司風險、盤活困境資產提供了鮮活范本。

彼時，*ST中潤因連續三年扣非凈利潤為負、年報被出具無法表示意見審計報告，股價遭遇連續30個跌停，最低跌至0.89元/股，退市風險高懸。

招金集團通過協議受讓股權成為控股股東，注入資金、剝離房地產業務、聚焦黃金主業，幫助*ST中潤成功“摘星脫帽”并更名為招金黃金。

2025年，招金黃金扭虧為盈，全年業績實現歷史性突破，營收、凈利分別同比增長58%、225%，今年1月底股價創下史高價28.52元/股。一家瀕臨退市的上市公司實現了“起死回生”。

與此同時，道恩股份并購道恩鈦業的事項正在推進，此次13億元的關聯并購，旨在補齊上游鈦白粉原材料短板，完善產業鏈布局，走好補鏈強鏈延鏈的關鍵一步。

2025年，山東共有131家次上市公司完成并購重組，合計交易金額達1261億元，同比分別增長19%、236%。事實上，不僅是2025年，近年來山東在并購重組領域持續發力，近五年開展并購重組600余家次，打造出多個全國引領性的標桿案例。

萬華化學便是其中的典范，通過首發、再融資，累計募集資金1394億元，并全部投入技術研發與一體化產能建設，先后實施4次大規模并購重組，從單一MDI生產商一步步成長為擁有全球化生產與研發網絡的化工巨頭。

近期成為山東首只“萬億市值”牛股的中際旭創，也是在亟須轉型時通過并購重組“重獲新生”。2016年，總資產僅6.32億元的中際裝備，以28億元收購蘇州旭創，2017年重組更名為中際旭創，準備“背水一戰”。蟄伏數年后，AI風口襲來，中際旭創乘風起飛。

從宏橋控股完成全產業鏈躍升，到招金黃金走出退市泥潭，再到道恩股份延伸產業鏈、萬華化學邁向全球巨頭，山東企業的蛻變，正是市場化并購重組賦能實體經濟的真實寫照。

緊跟國家并購重組政策導向，山東以資本為紐帶，推動產業整合、風險化解與資源優化，讓并購重組真正成為企業破局升級的有效路徑。百尺竿頭，如何更進一步？

蘇商銀行特約研究員付一夫認為，“未來想要放大并購重組賦能價值，需結合山東產業特色，構建市場化、專業化的資本整合體系。立足全省優勢產業布局，出臺差異化引導政策，支持鏈主龍頭企業開展跨區域、跨層級資源整合，促進傳統產業與新興產業深度融合，催生全新產業增長點。以常態化并購重組激活產業活力，牽引全省產業整體向高端化、集群化升級。”

（大眾新聞記者 都亞男）